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中國素有世界工廠之稱，外界一直認為制造業是中國的財富來源。但自21世紀初以來，中國的制造業盈利水平便微薄至極，上述觀點又如何站得住腳？

事實上，在每臺iPhone或者iPad的生產制造中，中國能分得的利潤大概只有10美元。這如何能讓人相信，是制造業幫助中國積累了如此巨大的利潤？

誤導性領先指標：

在iPhone或iPad的生產中，究竟每個參與其中的國家應該從最終售價中分得多少利潤，分析師們的觀點不一。但至少有一點大家達成了共識，那就是最大的利潤屬于美國，而非中國。知識產權以及市場營銷，是iPhone的最大價值所在。

盡管中國被認為是iPhone的原產國，但考慮了上述因素之后，中國就只能分得一小塊蛋糕。分析師們估算認為，中國只能從每臺iPhone或iPad中分得10美元利潤，收入形式是直接支付給富士康公司或其他分包商的費用。

中國的制造業主要由外商投資企業(通常是外國公司和中國本土企業的合資企業)主導。本世紀前10年中，外商投資企業生產的機械工業品出口份額，從35%增長到79%。電腦設備方面，外商投資企業所占的份額從74%上升到92%。

上世紀90年代末，中國開始允許外商獨資企業(WOFEs)來華經營，而這基本上就將國內企業淘汰出局。

與此同時，長期把持中國經濟的國有企業，仍然效率低下、虧損嚴重且極度依賴政府補貼貸款度日。

Talkmarkets記者試圖在歷史圖景下觀察無利可圖的中國制造業：

中國的制造業，或許是復制了昔日大英帝國的系統，但卻又對這套系統缺乏充分理解。正如泰勒AJP(AJP Taylor)早在1965年指出的，19世紀20年代到20世紀20年代期間，英國的制成品直接出口賬戶中，僅表現為對食品和原材料進口的順差，其余貿易幾乎皆為逆差。

貿易赤字大多由航運服務、銀行和貿易融資、保險和海外投資分紅收益組成。換句話說，倫敦一直都是大英帝國的利潤中心。是這些活動創造了大英帝國全盛時期的巨額經常賬戶盈余。而出口制造業，只是賠本賺吆喝。
“賠本賺吆喝是一個定價策略，以低于市場成本的價格出售產品，來促進其他更有利可圖的商品或服務的銷售。”

不幸的是，中國在國際市場上并沒有真正能賺錢的行業。中國利用近乎于免費的廉價勞動力，成為世界貿易體系中占主導地位的競爭者，而其所主導的領域卻是大英帝國眼中利潤最低的行業。中國現在所面臨的，只剩下虧本。

事實上，一直以來，中國的制造業經濟都只是賠本賺吆喝。現代貿易帝國利潤來源的重頭戲，主要是航運、保險、銀行和貿易融資等。而中國則沒能在這個基礎上建立起全球利潤中心。

美國商品和服務業的貿易逆差每月高達400億美元(每年約為5000億美元)：6月份出口1886億美元，進口2324億美元。

如前所述，用實物商品和大宗商品交換紙幣，不僅有利于那些能用毫不值錢的貨幣進行交易的國家，對于正在發行世界儲備貨幣的國家而言，這也是筆好交易。

我想我們可以有把握地說，憑空創造貨幣和“出口”這些貨幣，比實際從事開采、提取和制造要容易得多。用變魔法般造出的貨幣交換真實貨物，是“過度特權”的核心所在，而這則歸于全球儲備貨幣(美元)的發行者。

換句話說，美國不需要貿易順差，就可以掠取全球財富。它所要做的只是發行無風險資產(國債和美元)而已。它們能有效地幫美國將全球財富吸入囊中。

美國若想糟蹋這一掠取財富的途徑，唯一方法是任由這些無風險資產的風險高上天。美國的國內生產總值為17萬億美元，而凈私人財富高達84萬億美元，每年發行5000億美元“無風險資產”換取有形貨物和大宗商品，是不會威脅到整座大廈的。

而人民幣則不是如此。人民幣剛踏上貶值的漫長道路，便已攪亂全球市場。由于中國的進口原材料成本會因人民幣貶值而提高，中國國內生產商的利潤空間也受到擠壓。

中國能積累如此多利潤，主要因為人民幣和美元掛鉤，以及大規模的債務擴張。中國的債務規模，已從2008年的9萬億美元增長到今天的28萬億美元。

影子銀行熱潮將中國推到了債務可持續的邊緣。借貸已占到中國GDP的280%。信貸質量不斷惡化，已對中國拉響了警報。

無論是貿易收益還是債務收益，二者都已經達到了邊際效益遞減的水平。這樣的結果就是，中國內空的痛苦已經顯而易見。