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引言 | 成立十年，虧損94億，停產(chǎn)一個月，估值65億。

一紙公告，讓觀致再次回到舞臺中央。

7月12日，長江產(chǎn)權(quán)交易所“掛牌項目”一欄赫然出現(xiàn)了一則公告。標(biāo)題是：觀致汽車有限公司25.5%股權(quán)掛牌轉(zhuǎn)讓公告。公告以表格形式呈現(xiàn)，標(biāo)的名稱為觀致汽車有限公司25.5%股權(quán)，掛牌價格為16.575億元人民幣。報名開始日期為2017年7月24日，掛牌期滿日為2017年8月8日，掛牌公告期為20個工作日，報名日期只有12個工作日。

此前，一直盛傳寶能將入股觀致，將以65億元購得觀致51%的股權(quán)。但觀致一直沒有公開承認(rèn)，寶能也三緘其口，處于極度低調(diào)狀態(tài)。如今，這一紙公告又說明了什么呢？

1觀致轉(zhuǎn)讓股權(quán)為何一定要掛牌？

一位熟知產(chǎn)權(quán)交易的業(yè)內(nèi)人士說這個原因很簡單：一般涉及股權(quán)產(chǎn)交易的有三種情況，上市公司可以在證券交易所完成股權(quán)變更，非上市公司可以自主交易，但非上市的具有國資背景的公司，一定要經(jīng)過上級主管部門及國資委批準(zhǔn)后，才能在產(chǎn)權(quán)交易所進(jìn)行股權(quán)轉(zhuǎn)讓。

“這主要是防止國有資產(chǎn)流失。”這位業(yè)內(nèi)人士總結(jié)。

2新股東到底該為51%股權(quán)付多少錢？

今年6月16日，觀致的外方股東Quantum (2007) LLC(以下簡稱Quantum)的母公司Kenon Holdings，在官網(wǎng)發(fā)布消息稱：觀致、Quantum、蕪湖奇瑞汽車投資有限公司，和一家來自中國的投資者，達(dá)成了一項投資協(xié)議。該協(xié)議規(guī)定，新的投資者將向觀致汽車投資約65億元人民幣，以取得控股權(quán)。

原文為：(4 parties) have entered into an investment agreement that provides for the new investor investing approximately RMB6.5 billion (approximately $942 million) in Qoros for a controlling interest in Qoros.

內(nèi)部消息，新主人就是寶能集團(tuán)。它將取得觀致51%的股權(quán)，而原股東雙方將各自讓出25.5%，最終形成：寶能(51%)、蕪湖奇瑞(24.5%)、Quantum(24.5%)的中-中-外的新合資形式。

3數(shù)據(jù)疑云：虧損少6億凈資產(chǎn)多了30億？

根據(jù)Kenon Holdings的年報，觀致2016的銷售收入為25億，虧損為19億人民幣。而在這次股權(quán)轉(zhuǎn)讓公告中，一家名為華普天健會計師事務(wù)所的審計機(jī)構(gòu)，給出了一組不同的數(shù)據(jù)：觀致2016年營業(yè)收入為26億，虧損為13億元。為何虧損一下減少了6億元？這個變化令人驚訝。

同樣，即使按照公告所列數(shù)據(jù)，華普天健給出的2016末的所有者權(quán)益(等同于凈資產(chǎn))為33.3億，而接下來一家名為“中水致遠(yuǎn)”的評估機(jī)構(gòu)給出的凈資產(chǎn)賬面值為45.8億，評估值則為64.3億。一個公告中相鄰的兩個表格讓同一家公司同一時期的凈資產(chǎn)一下翻了番。

這，多少令人匪夷所思。

4常熟工廠年后生產(chǎn)時間不超過10天？

乘聯(lián)會數(shù)據(jù)顯示：觀致2017年上半年的累計銷量為5962輛，同比大跌40%。一個更令人詫異的現(xiàn)象是：乘聯(lián)會的產(chǎn)銷量數(shù)據(jù)中，觀致6月的產(chǎn)量為：0。

產(chǎn)銷為0？？嚇得小編趕緊找來觀致上半年的產(chǎn)量數(shù)據(jù)，列表一看：

進(jìn)入2017年以來，觀致常熟工廠在奇數(shù)月是產(chǎn)量的相對“大月”，在偶數(shù)月是“小月”。比如一、三、五月每月都有1000多臺的產(chǎn)量，但在二、四、六月產(chǎn)量分別為：79臺、75臺、0臺。

大原因眾所周知，觀致的市場銷量一直不好，加上今年整個汽車市場遇冷，可謂雪上加霜。但可能會有聚友問：那為什么不一下把車子都生產(chǎn)出來，那樣不是更省成本嗎？

不然。首先，這樣會讓消費者拿到的是“庫存車”，減少脆弱的購買意愿。

5如今的觀致，到底值多少錢？

這是一個很難回答的問題。按掛牌轉(zhuǎn)讓公告上的估值，是64.28億元。聽上去不少，畢竟沃爾沃當(dāng)年賣給吉利才18億美元，折合人民幣123億元。吉利收蓮花51%的股份也不過花了4.5億元人民幣。

如果粗暴劃等號，可以說觀致當(dāng)下的估值等于0.5個沃爾沃、7個蓮花。

不管最后中標(biāo)的是不是寶能，新的控股方首先要面對一個嚴(yán)峻現(xiàn)實：如何止虧。畢竟，觀致不是像特斯拉那樣的上市公司，可以頂著虧損靠一個個新聞事件來刺激資本市場，最后讓市場來掏錢。

如不出意外，寶能將在8月一次性支付給蕪湖奇瑞汽車投資有限公司至少16.58億元。因為公告上列明的付款方式是，自《產(chǎn)權(quán)交易合同》生效之日起5個工作日內(nèi)，受讓方一次性付清標(biāo)的全部轉(zhuǎn)讓價款。

在此之前，寶能一直在保持低調(diào)，甚至不惜找到一些主流媒體，協(xié)商刪除與觀致有關(guān)的文章。“個人猜測，這可能是最大限度的防止對手聽到消息后加入競標(biāo)行列，從而增加寶能的購買成本。”一位投資界人士如是說。

當(dāng)日，Kenon Holdings股價報收在13.36美元，微增了0.38%。