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日前，精鍛科技發布公告，擬使用公司自有資金或自籌資金以集中競價交易的方式回購公司部分社會公眾股份，本次回購的股份將全部用于后續實施員工持股計劃或股權激勵計劃，計劃金額1-2億元，價格最高不超過17.80元/股，可回購股份總數對應當前公司總股本1.39%-2.77%。

回購籌劃員工持股，加強人才戰略。公司是國內領先的零部件精密制造企業，生產熟練工和研發人才都非常重要。過去公司產能吃緊的時候就主要是人工短缺。目前公司有三處生產基地，本部江蘇泰州姜堰工廠，位于四線城市，員工以本地人為主、外部招聘難度較高；新投產天津工廠，招聘難度稍低；籌建重慶工廠，背靠西部人力資源充沛且成本較低，招聘難度略低。此外公司于2018年底公告，擬設立上海研發中心，伴隨業務擴張，對研發人才也需求也將加大。在東部人力成本逐年上升的背景下，公司需要進一步增強對人才的吸引力。本次計劃回購股份并實施員工持股或股權激勵，有助于加強公司人才戰略。

回購不會帶來較大財務壓力。公司截至3Q19末賬上現金約2.9億元，經營活動現金流入近年達到4億/年，投資活動現金流出約3-4億/年，預計未來兩年公司資本開支保持或略低于當前強度，但經營性現金流入有望隨新訂單量產而再上臺階。我們預計回購1-2億元不會給公司現金周轉帶來較大壓力。

過渡的2019，全新的2020，定點訂單持續增加。2019年公司受下游低迷和新產能投產兩大因素影響，全年營收-3%、歸母凈利-31%（寧波電控商譽減值）。隨4Q19下游逐步回暖、天津廠以及各類新項目投產，公司4Q19營收增速開始轉正，預計隨時間推進，天津廠定點、訂單還將繼續增加，公司進入新一輪產能和訂單釋放帶來的成長期。

從單一產品到齊頭并進，從國內龍頭到出擊海外。公司依托技術、資本和客戶壁壘，鞏固國內差速器齒輪的龍頭地位，并開拓變速器結合齒新產品市場。以之為基盤，公司目標成為全球領軍精密傳動組件、精密成形技術系統解決方案提供商。產品方面，公司已儲備差速器小總成、量化鍛件、新能源車軸類件、VVT、閥塊等新產品項目，未來單車貨值有望繼續提升。客戶方面，公司近年主動出擊挖掘歐美市場需求，出口保持增長，未來繼續替代海外對手。

來源：華創汽車