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2017年第二屆中國鋼鐵金融衍生品國際大會日前在上海舉行。本次大會由中國鋼鐵工業協會主辦，中國期貨業協會特別支持，中國國際貿易促進委員會冶金行業分會和上海鋼聯電子商務股份有限公司（即：我的鋼鐵網）共同承辦。來自鋼鐵產業鏈、下游企業、金融機構、行業協會、政府機關、期貨公司等各方精英代表濟濟一堂，論產業形勢、號經濟脈搏。會議期間，中國鋼鐵工業協會副會長王利群、中國銀行業協會首席經濟學家巴曙松等五位專家分別對鋼鐵行業、中國經濟金融、商品及期貨市場進行了分析與展望。 

王利群：行業好轉的基礎欠穩 

中國鋼鐵工業協會副會長王利群從鋼鐵行業運行特點和鋼鐵相關衍生品情況兩方面進行了闡述。他說，2017年1~4月我國鋼鐵產量增加、出口下降、消費略有增長。1~4月，全國粗鋼產量27387萬噸，同比增長4.63%，平均日產粗鋼228.22萬噸，同比增加11.83萬噸。其中，4月份粗鋼日產242.59萬噸，創歷史新高。同期，全國生鐵產量23821萬噸，同比增長4.20%，今年各月生鐵產量水平均高于去年同期。 

王利群指出，今年我國鋼鐵表觀消費增幅較大，實際消費略有增長，但需要注意的是表觀消費和實際消費出現了差異，主要差異可能集中在鋼廠上。 

同時，他表示，我國鋼鐵市場呈現價格平穩、效益回升、產業鏈均衡發展維持的特點。其中，會員企業效益回升，產業鏈均衡發展維持。 

不過，王利群警示鋼鐵行業好轉的基礎其實欠穩，差異加大、市場不確定性增加。鋼鐵產能過剩矛盾并未完全得到解決，利潤增加刺激產能快速釋放，供求關系仍存在很大變數，企業杠桿率居高不下，生產經營仍面臨困難，且區域性差異比較大。 

巴曙松：中國經濟進入結構轉換期 

中國銀行業協會首席經濟學家、香港交易所首席中國經濟學家巴曙松從宏觀角度來闡述中國2017年經濟金融政策的情況。他說，當前中國經濟進入結構轉換期，面臨經濟增長新動力的形成和舊動力的逐漸弱化。2016年，全年新增信貸投放集中于居民中長期貸款，累計占比達到45%。2017年，在房地產政策收緊情況下，信貸投向基建和新興產業。 

巴曙松預判2017年中國經濟的短周期復蘇在1、2季度之后見頂回落，其中短周期內的地產投資拐點已經出現。基建投資全年將呈現前高后低走勢，下半年開始預計將出現小幅回落。制造業投資企穩，但內生動能存在行業分化，昭示了中國經濟新舊動能逐步轉換的過程。出口情況則因2016年3季度至今全球貿易持續復蘇的推動正走出低谷。 

在消費方面，巴曙松稱收入的制約、結構的裂變、汽車產銷高增長轉負，都將令中國消費出現分化，增速穩中放緩，其中一線城市的消費降級與三四線的消費升級并存。 

對于中國經濟轉型發展，他認為，我國新投資的需求在幫助舊投資轉型，而金融去杠桿則是影響2017年金融市場和宏觀經濟的重要變量。“其實，加杠桿的本質就是監管套利和資金套利。”巴曙松坦言。他建議監管部門從建立統一的資管監管框架開始以提高協調性，并注意完善“宏觀審慎”與“微觀審慎”相結合的監管框架。 

徐小慶：商品價格下跌空間不大 

敦和資產宏觀策略總監徐小慶分析2017年商品價格走勢。徐小慶認為，商品價格的回調或還是因供給端發生了變化。今年以來，產能過剩行業生產普遍加速，其中：電廠煤耗同比增速中樞顯著高于去年，化工品PP供應加速則導致其價格持續回落；化工企業多以民營為主，其受政策影響相對偏小；今年產量方面控制得最好的行業其實是水泥，而這樣也使得水泥與螺紋鋼價格出現明顯背離。但是，他不認為商品價格會回到持續下跌的熊市。 

歷史上來看，工業品的熊市都發生在M1增速低于M2的時期，而和工業品價格走勢最相關的是M1的增速。在M1的增速低于M2增速時，可以看到商品價格形成比較流暢的調整，而現在顯然未進入這樣的階段。 

徐小慶指出，原油之前從110美元/桶跌至20、30美元/桶，正是啟動商品熊市的重要因素，原油價格是整個商品價格的中樞。今年雖然原油價格依然低迷，但卻已處于相對底部，若無繼續大幅度下跌，商品價格下跌空間也不會很大。總體來看，徐小慶預期商品市場價格將維持震蕩偏弱運行，但還不會呈現出趨勢性下跌的走勢。 

陳曄：已具備推出廢鋼期貨基礎條件 

上海期貨交易所商品一部陳曄博士詳解鋼材期貨市場的發展。陳曄指出，上海期貨交易所于2009年推出了螺紋鋼和線材期貨，并作為保值工具發揮了它的功能。目前，上期所的螺紋鋼期貨已是全球最活躍的鋼鐵類期貨，熱軋卷板期貨是全球最活躍的扁平材期貨。其中，螺紋鋼期貨品種的法人持倉量大概占30%、熱卷占50%，套保效率達到了90%，總體處于較好水平。 

陳曄透露，上期所目前正加快研發不銹鋼和廢鋼期貨。首先，我國人均不銹鋼消費量為13.6公斤/年，全球不銹鋼消費居前的國家可以達到25~30公斤/年，未來不銹鋼市場發展空間較大。其次，廢鋼市場不存在壟斷，價格波動頻繁，企業避險需求較大。同時，多用1噸廢鋼鐵可節約0.4噸焦炭，可減少1.7噸鐵礦的消耗和1.6噸碳排放。 

陳曄認為，我國已具備推出廢鋼期貨的基礎條件。如果說推出不銹鋼期貨是順應我國消費升級的發展趨勢，那么推出廢鋼期貨則是響應國家發展綠色經濟、節能減排的重要舉措。 

敬銘軼：中國商品交易所躍居全球第一 

大連商品交易所工業品事業部敬銘軼詳解鐵礦石期貨市場的發展。敬銘軼指出，通過中國期貨市場的長期發展，近十年成交量增長率高達35%，從商品角度來說，中國幾家商品交易所的成交量、持倉量在全球的商品類來說，早已經躍居全球第一了。就大商所來說，當前為全球最大的鐵礦石期貨、塑料、油料的市場，也是最大的煤炭焦油和農產品市場。 

就鐵礦石期貨市場而言，敬銘軼稱，現在的鐵礦石期貨只接受國內的參與。現在大商所希望打開這個通道，在平臺下引入境外的投資者、交易者，用其現有的合約進行交易。 

從當前來看，境外投資者的資金最終還是要落在國內，需要開立國內賬戶，外幣在初期可接受美元作為沖抵的保證金。而系統與大商所是同業的平臺，這對于系統也提出了更高的要求。 

敬銘軼表示，總的來說，鐵礦石期貨引入境外投資者遵從了證監會規定的特定品種期貨交易管理暫行辦法，國家相關部委規定了配套政策，包括財政總局、海關總署。當前已有相關框架，只要鐵礦石被列為特定品種，就自動可在這個框架下對外開放。