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做了20多年衡器產品（電子秤）的香山股份(25.030, -0.70, -2.72%)，開始跨界并購試圖打破依賴單一產品的局面。

上市三年后，香山股份公布擬斥資20.40億元溢價近兩倍收購均勝群英51%股權，并且交易全部以現金交割完成，可見香山股份想要跨界的決心堅定。

香山股份家用衡器產品銷量連續13年位居行業第一，但上市后凈利潤反而不斷下滑，此次收購標的均勝群英國內業務的風窗洗滌系統和空氣管理系統在歐美車系占30%以上。此次收購將使得香山股份資產及盈利能力極大增強。

上述并購完成后，以2020年9月30日財務數據測算，香山股份總資產將達到65.68億元，增幅531%，并且交易對方承諾未來三年標的公司扣非凈利潤累計不低于9億元（含本數），年均凈利較公司最高時的凈利增近2倍。

20億收購均勝群英51%股權

11月27日，香山股份突然披露重大資產重組，擬以支付現金的方式購買均勝電子(24.750, -0.10, -0.40%)持有的均勝群英51%股權，交易金額合計為20.40億元，增值率197.60%。

本次交易的市盈率為28.80，據統計2017年以來涉及汽車零部件行業的并購交易的基期市盈率平均值為27.35，單從市盈率來看，本次交易對價合理。

值得注意的是，此次香山股份交易對手是A股上市公司均勝電子，而此次交易標的均勝群英是2010年均勝集團為取得遼源得亨股份有限公司（均勝電子前身）破產重整控股權被置入上市平臺的主要資產。目前均勝電子在汽車安全和汽車電子領域已成為全球頂級供應商。此次出讓均勝群英控股權，均勝電子稱，將更加專注于主、被動安全、車聯網、智能座艙、自動駕駛等主業方向。

近十年間均勝電子多次進行重大資產重組，同花順(141.610, -1.45, -1.01%)顯示，近兩次較大的交易是耗資21億元收購高田硝酸銨氣體發生器業務以外的資產、延鋒百利得的部分資產，均未通過增發股份方式融資，資產負債率陡增8個點達到69%左右，所以均勝電子此次出售子公司回籠資金，降低負債率或也是原因之一。

但此次交易將全部以現金完成，對于香山股份目前的體量來說可謂“蛇吞象”。去年均勝群英資產總額、資產凈額為44.17億元、20.4億元，分別為香山股份的456.61%、270.66%。截至2020年三季度末香山股份所有者權益7.83億元，貨幣資金0.91億元，不足1億元。

根據交易雙方簽署的《股份轉讓協議》，香山股份支付第一期股份轉讓款12億元，之后最遲于2022年6月30日前向均勝電子支付剩余的股份轉讓款8.4億元。也就是給了香山股份一年半的籌錢時間。

不過并購完成后，香山股份體量將大增。并購后以去年底測算，總資產達到70.96億元，營業收入46.11億元，增幅634%、448%；以2020年9月30日財務數據測算，香山股份總資產將達到65.68億元，增幅531%，前三季度營收和凈利潤分別為31.25億元、0.96億元，增幅360%、93%。

標的承諾三年扣非不低于9億

上市前，香山股份凈利潤一度超過1億元，2017年5月上市后香山股份業績持續下滑，或是此次香山股份跨界巨資收購的重要原因。

香山股份前身中山市香山衡器有限公司系在中山市石岐衡器廠基礎上改制設立，1999年改制時屬原中山市中區經濟發展總公司下設的全資鎮區屬集體企業，此后2000年時石岐衡器廠廠長趙玉昆帶著陳博、程鐵生、鄧杰和向石岐衡器廠借資收購了其控股權，至今上述四位自然人仍持有香山股份60%股份。

香山股份主要從事衡器相關產品研發、生產、銷售業務，在董事長及總經理趙玉昆經營下，20多年來香山股份業績亮眼。據中國衡器協會統計，據中國衡器協會統計，2006年至2019年間公司家用衡器產品的銷售量、銷售額和出口創匯總額均連續13年位居行業第一；2015-2019年公司商用衡器產品的產銷量位居行業前三。

香山股份家用健康產品、商用稱重產品兩者合計占比將近90%營收，不過近兩年家用健康產品營收下滑，商用稱重產品營收一直保持在2.03億元左右。

不過受“宅經濟”和健康產品需求的快速增長，廚房秤、健康秤等銷量大幅增長，今年香山股份恢復元氣。公司預計全年凈利潤最高或將達到9500萬元，同比增246.33%。

此次香山股份擬耗費巨資并購均勝群英51%股權，也是公司試圖擺脫對電子秤這一單一產品的依賴，通過外延式繽并購進入汽車零部件行業，形成儀器儀表業與汽車零部件行業雙主業，增強盈利能力。

均勝群英主營汽車功能件系統和高端內飾總成的研發與制造，主要產品包括汽車空調出風口系統、真木真鋁飾件等智能飾件產品，渦輪增壓管、洗滌器、加油及充電小門、后視鏡等功能件產品。其中國內業務中風窗洗滌系統和空氣管理系統在歐美車系占30%以上。

根據香山股份與交易對方簽署的《業績承諾與補償協議》，均勝電子承諾2021年至2023年標的公司扣非凈利潤累計不低于9億元（含本數）。這一業績承諾若完成，即使相較公司最高盈利1億元凈利潤時也增長達2倍。

來源：長江商報