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2014年03月27日,國(guó)家統(tǒng)計(jì)發(fā)布2014年1-2月全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)數(shù)據(jù):2014年1-2月,全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)7793.1億元,同比增長(zhǎng)9.4%。其中,主營(yíng)活動(dòng)利潤(rùn)7395.9億元,同比增長(zhǎng)8.4%。

1、供需難以改善、盈利空間受壓至工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)增速繼續(xù)下行。1-2月工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)累計(jì)增速較去年全年增速繼續(xù)回落2.8個(gè)百分點(diǎn)至9.4%。從較早前公布的匯豐PMI預(yù)覽數(shù)據(jù)可以看出,產(chǎn)出指數(shù)和新訂單指數(shù)大幅回落,企業(yè)庫(kù)存去化壓力上升,產(chǎn)出和投入價(jià)格指數(shù)雙雙大幅下挫反映供需關(guān)系惡化,基本延續(xù)了2月的變化趨勢(shì),供需惡化是企業(yè)利潤(rùn)下滑的主因。同時(shí),PPI-PPIRM仍處于歷史較低位置,工業(yè)企業(yè)單位成本和費(fèi)用上升,每百元主營(yíng)業(yè)務(wù)收入中的成本為85.18元,同比上升0.72元,企業(yè)盈利空間進(jìn)一步縮小。

2、企業(yè)庫(kù)存去化壓力上升壓制未來盈利及投資增速。工業(yè)企業(yè)產(chǎn)成品存貨有所回升,早前公布的匯豐PMI分項(xiàng)中采購(gòu)庫(kù)存和產(chǎn)成品庫(kù)存雙升并非好事,顯示在供需惡化環(huán)境下庫(kù)存去化壓力上升,根據(jù)工業(yè)企業(yè)應(yīng)收賬款凈額同比對(duì)工業(yè)企業(yè)產(chǎn)成品庫(kù)存的預(yù)測(cè)作用,短期工業(yè)企業(yè)庫(kù)存可能繼續(xù)回升而中期將完成一波被動(dòng)去化過程。總體看,若在負(fù)產(chǎn)出缺口擴(kuò)大周期下供需關(guān)系難以改善,預(yù)示一季度工業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)持續(xù)偏弱,并壓制工業(yè)企業(yè)投資增速。

3、分類看,從所有制形式觀察,無(wú)論從利潤(rùn)總額或是主營(yíng)利潤(rùn)增速看,國(guó)有及國(guó)有控股企均錄得負(fù)增長(zhǎng),與其他所有制形式企業(yè)背道而馳;從上、中、下游觀察,受制于產(chǎn)能過剩,上游采選企業(yè)利潤(rùn)同比增速下滑明顯,而中下游表現(xiàn)較好。外商及港澳臺(tái)商工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)總額增速略微下降,集體企業(yè)和私營(yíng)企業(yè)均較前期上漲,而國(guó)有及國(guó)有控股企業(yè)同比轉(zhuǎn)負(fù),跌幅明顯。而從主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)看,除國(guó)有及國(guó)有控股企業(yè)增速較上期繼續(xù)下降外,其余所有制形式企業(yè)增速都較上期回升,凸顯國(guó)企競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)不足,國(guó)企改革的重要性也不言而喻。從上、中、下游看,上游企業(yè)利潤(rùn)總額累計(jì)增速均錄得負(fù)增長(zhǎng),煤炭開采和洗選及有色金屬采選等同比均錄得負(fù)增長(zhǎng),而中下游表現(xiàn)較好,其中汽車制造業(yè)因產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整,高附加值車銷售加快等原因,利潤(rùn)增幅明顯。

4、工業(yè)旺季來臨或使得工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)增速回升,但其前期下跌趨勢(shì)將壓制未來工業(yè)企業(yè)投資增速。近期PMI中的就業(yè)指數(shù)反彈使得“保就業(yè)”壓力下降,政府難以出臺(tái)總量穩(wěn)增長(zhǎng)政策以刺激經(jīng)濟(jì),雖工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)可能在工業(yè)旺季好轉(zhuǎn),但受制于前期工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)下滑的趨勢(shì),未來企業(yè)投資增長(zhǎng)空間承壓,產(chǎn)能過剩大環(huán)境或使得一季度企業(yè)利潤(rùn)增速回升受壓。(沙皮)