您的當(dāng)前位置: 首頁 > 資訊中心 > 行業(yè)資訊 > 正文|
雖然機(jī)械工業(yè)作為裝備制造業(yè)，必然會(huì)持續(xù)受益于制造業(yè)的發(fā)展，這是因?yàn)榘ㄤ撹F、電氣機(jī)器、汽車工業(yè)等各個(gè)階段的龍頭產(chǎn)業(yè)都需要機(jī)械工業(yè)部門提供大量的裝備。但其中面臨最大最大挑戰(zhàn)可能是宏觀投資環(huán)境的變化。
我國的投資率偏高，資本形成率已超過日韓歷史高峰水平，政府今后將更注重刺激消費(fèi)以拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)，經(jīng)濟(jì)增長對(duì)投資的依賴度將下降，導(dǎo)致對(duì)機(jī)械產(chǎn)品的需求增速放緩。
2009年經(jīng)濟(jì)刺激政策帶來的固定資產(chǎn)投資增速的反彈，在2010年估計(jì)難以為繼。同時(shí)，機(jī)械行業(yè)的工業(yè)總產(chǎn)值增速自2007年達(dá)到峰頂后持續(xù)回落，預(yù)計(jì)2010年城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資增速為25%左右，機(jī)械行業(yè)總產(chǎn)值增速為15%，低于2009年水平。
在當(dāng)前階段出口尚處在復(fù)蘇之中,而從2003年以來機(jī)械行業(yè)自身的產(chǎn)能高速擴(kuò)張導(dǎo)致多數(shù)子行業(yè)供給大幅增長,結(jié)構(gòu)性變化的趨勢在所難免。
2008年下半年爆發(fā)的金融危機(jī)對(duì)我國機(jī)械工業(yè)造成明顯沖擊，2009年增速僅為7.28%，降到10年來最低點(diǎn)。2009年5月，受國內(nèi)4萬億投資拉動(dòng)以及保增長、擴(kuò)內(nèi)需措施初見成效，主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)逐月回升（1-2個(gè)百分點(diǎn)）。全年工業(yè)總產(chǎn)值累計(jì)增幅達(dá)到16.07%，但仍低于2008年的23.43%的增幅。
交運(yùn)設(shè)備關(guān)注鐵路和航空設(shè)備,數(shù)控機(jī)床、機(jī)器人(41.530,0.00,0.00%)、自動(dòng)化生產(chǎn)線、倉儲(chǔ)設(shè)施等，也是很有發(fā)展前途
在傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)中孕育新的內(nèi)涵，對(duì)具有優(yōu)勢的子行業(yè)發(fā)生轉(zhuǎn)變。
2009年，機(jī)械行業(yè)總市值近1萬億，占比超過10%的有船舶、鐵路、航空、工程機(jī)械、重型機(jī)械五個(gè)子行業(yè)。
在總體調(diào)整的趨勢下，各個(gè)子行業(yè)的發(fā)展將進(jìn)一步分化，我們需要尋找出具備明確增長因素的細(xì)分行業(yè)及相應(yīng)的上市公司。
內(nèi)需結(jié)構(gòu)分化下的多重細(xì)分傳統(tǒng)的機(jī)械制造分為專用設(shè)備、普通機(jī)械和交運(yùn)設(shè)備三大類，我們認(rèn)為真正的機(jī)會(huì)在于細(xì)分子行業(yè)中，也包括一些新型領(lǐng)域。
符合以上標(biāo)準(zhǔn)的細(xì)分行業(yè)是：大型鍛鑄件、鐵路設(shè)備、航空設(shè)備、自動(dòng)化設(shè)備等。
細(xì)分子行業(yè)中，我們最為關(guān)注的大型鍛鑄件行業(yè)，屬于重型機(jī)械行業(yè)的一個(gè)分支。
交運(yùn)設(shè)備中我們關(guān)注鐵路和航空設(shè)備。自動(dòng)化設(shè)備已經(jīng)超出了傳統(tǒng)的機(jī)械范疇，其中涉及到數(shù)控機(jī)床、機(jī)器人、自動(dòng)化生產(chǎn)線、倉儲(chǔ)設(shè)施等，也是很有發(fā)展前途。
機(jī)械行業(yè)2010年的投資機(jī)會(huì)謹(jǐn)慎樂觀，應(yīng)向重大裝備和新興戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移
制造業(yè)的增長將是2010年我國經(jīng)濟(jì)增長的重要推動(dòng)力量，多數(shù)制造業(yè)的景氣程度將好于2009年。
這對(duì)于機(jī)床及各種專用設(shè)備來說，將是訂單和銷量快速增長、產(chǎn)品價(jià)格和盈利能力明顯提升的黃金時(shí)期，因此我們對(duì)于機(jī)械行業(yè)2010年的快速增長較為樂觀。
同時(shí)，我國的機(jī)械行業(yè)基礎(chǔ)雄厚、質(zhì)量可靠，又有十分明顯的成本優(yōu)勢，國際競爭實(shí)力強(qiáng)，在國際分工與合作中具有重要地位。目前我國機(jī)械行業(yè)的國際化還處于初始階段，中長期前景看好。
不過由于機(jī)械行業(yè)具有周期性特征，在預(yù)計(jì)2010年下半年以及2011年經(jīng)濟(jì)增長面臨壓力的情況下，機(jī)械行業(yè)的未來增長預(yù)期存在不確定性，尤其是工程機(jī)械面臨的不確定性較大。
機(jī)械行業(yè)上市公司中，工程機(jī)械的估值水平普遍較低，2010年動(dòng)態(tài)市盈率為15倍以下，機(jī)床等其它行業(yè)的2010年市盈率為15-20倍，目前的估值水平處于合理區(qū)域的下端。
這種形勢下,機(jī)械行業(yè)投資策略分兩條主線:重大裝備制造業(yè)和新興戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)。
重大裝備制造業(yè)中選擇具有壟斷優(yōu)勢,同時(shí)處在產(chǎn)業(yè)升級(jí)和結(jié)構(gòu)優(yōu)化過程中的龍頭企業(yè),新興戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)中選擇輕資產(chǎn),同時(shí)具有高技術(shù)和高增長的成長性企業(yè)。
而在尋找次行業(yè)投資機(jī)會(huì)的過程中，應(yīng)該存在如下依據(jù)：
對(duì)于重大裝備業(yè)，選擇原則應(yīng)該是受宏觀調(diào)控和經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的影響較小，代表重大裝備制造業(yè)的升級(jí)方向，具有壟斷的市場地位。
對(duì)于新興戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)，原則是：以自主創(chuàng)新為主；快速實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化；多層次技術(shù)集群。
工程機(jī)械上市公司目前的估值水平已經(jīng)在很大程度上反映了周期性風(fēng)險(xiǎn)，未來行業(yè)的持續(xù)成長將是關(guān)注點(diǎn)。
重型機(jī)械行業(yè)經(jīng)歷08年金融危機(jī)后，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)趨向多元化，抗風(fēng)險(xiǎn)能力增強(qiáng)；由于行業(yè)壁壘高，對(duì)于業(yè)務(wù)發(fā)展符合政府產(chǎn)業(yè)政策的重型機(jī)械企業(yè)可以長期看好，給予行業(yè)增持評(píng)級(jí)。
工程機(jī)械上市公司估值水平不高，重點(diǎn)公司2010年平均動(dòng)態(tài)市盈率為15倍以下，估值水平具有一定吸引力，隱含了市場對(duì)上市公司未來業(yè)績?cè)鏊傧陆档牟糠诸A(yù)期；另一方面政府對(duì)房地產(chǎn)市場的嚴(yán)厲調(diào)控，以及對(duì)地方融資平臺(tái)的整頓，導(dǎo)致行業(yè)需求存在較大下滑風(fēng)險(xiǎn)，股價(jià)缺少宏觀刺激因素。
中國一重、二重重裝、中國南車、中國北車、機(jī)器人、杰瑞股份和南風(fēng)股份等也成為子行業(yè)不斷分化發(fā)展下應(yīng)該積極關(guān)注的股票類型。
同時(shí)，中聯(lián)重科，目前價(jià)格充分回落，估值優(yōu)勢明顯，風(fēng)險(xiǎn)不大，且可能有一定上升空間，山河智能是中小市值工程機(jī)械公司的代表，具有技術(shù)研發(fā)和規(guī)模擴(kuò)張優(yōu)勢，未來增長空間較大。
航天電子未來兩年業(yè)績進(jìn)入上升周期，且具有資產(chǎn)注入潛力，在軍工行業(yè)中具有估值優(yōu)勢。新華光的資產(chǎn)收購?fù)瓿珊螅緦⑦M(jìn)入發(fā)展的快車道，從中長期角度看，目前價(jià)格具有較大上升空間。
|
站內(nèi)資訊搜索
